Dr. Hans E. Büschgen (auth.)'s Aktienanalyse und Aktienbewertung nach der Ertragskraft: Die PDF

By Dr. Hans E. Büschgen (auth.)

ISBN-10: 366300385X

ISBN-13: 9783663003854

ISBN-10: 3663022986

ISBN-13: 9783663022985

Die Notwendigkeit neuer Bewertungsmaßstäbe am deutschen Aktienmarkt Das Erfordernis, an den deutschen Aktienmärkten nach neuen, internatio­ nalen Bewertungsmaßstäben Ausschau zu halten, ergibt sich aus der Tatsache der zunehmenden Beteiligung der deutschen Kapitalmärkte und Börsen am internationalen Kapitalverkehr, einer Erscheinung, die guy als Beendigung des Zustandes des "geschlossenen Handelsstaates" der deutschen Kapital­ märkte bezeichnet hat. Während die Börsenplätze London und Paris seit dem Kriege von ihrer internationalen Stellung einiges eingebüßt haben, sind die deutschen Börsenplätze in den letzten Jahren verstärkt in den Vordergrund gerückt 1), mit dem Ergebnis einer gewissen Konkurrenz zwischen den großen Finanzplätzen in Westeuropa, das Zentrum des europäischen Kapitalmarktes zu werden. Die Wiedereingliederung unserer deutschen Wertpapierbörsen in den internationalen Kapitalverkehr und Kapitalmarkt erhielt ihren stärk­ sten Impuls durch die according to Ende 1958 erfolgte Konvertibilitätserklärung der deutschen Währung - Runderlaß Außenwirtschaft Nr. 60/58 vom 29. Dez. 1958 - wie auch der wichtigsten anderen europäischen Währungen, nachdem dieser Maßnahme bis dahin bereits verschiedene Allgemeine Genehmigungen der Deutschen Bundesbank (Bank deutscher Länder) vorausgegangen waren, die Deutschland zu einem Hartwährungsland im Effektenverkehr gemacht hatten. - Rechtliche Beschränkungen für Wertpapierinvestitionen deutscher Anleger im Ausland und ausländischer Investoren in Deutschland bestehen heute praktisch nicht mehr; der Effektenverkehr über die deutschen Grenzen von hüben nach drüben und umgekehrt ist frei geworden, wenn guy von dem in geringem Umfang in einigen europäischen Ländern noch bestehenden Anachronismus der Effekten- oder Kapitalvaluten absieht.

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Art. , S. 243. , S. " - Die Einteilung der Aktien bei Egger, J. : Der Schutz des Vermögens gegen die Geldentwertung, 5. , Zürich 1960, S. , In "verstärkten" (chemische Industrie), "vollen" (Nahrungsmittelindustrie), "leicht beschränkten" (Versorgungswerte), "stärker beschränkten" (Banken; "am ungünstigsten liegen die Verhältnisse bei den Hypothekenbanken und den reinen Depositenbanken. Deren Aktien haben nur sehr beschränkten Sachwertcharakter". , S.

Diese Synonyma deuten eine der wesentlichsten Funktionen der Price-earnings ratio an, nämlich Kapitalisierungsfaktor und damit Determinante des Kapitalwertes einer Aktie zu sein. A. Kapitalisierung auf der Grundlage der Price-earnings ratio J. Der Mechanismus "Wollen wir einen Börsentitel bewerten, so müssen wir zunächst die Faktoren auseinanderhalten, die wertbestimmend sind. Wir sehen dabei von der persönlichen Liebhaberei (oder Abneigung) des Besitzers des Wertpapiers ab" 1), d. h. wir beschränken uns auf objektive Merkmale.

S. 92. ") Claussen, C. , Vw 1960, S. 213l. Si) Clendenln, J. , S. 97. ); zum anderen - darauf weist Rittershausen hin - ist die Simplizität des Price-earnings-Denkens (eine niedrige Ziffer bedeutet im allgemeinen Billigkeit der Aktie, eine hohe zeigt eine teure Aktie an) "wohl der Grund für die Verbreitung der Rechenmethode in den USA" 33). Die Price-earnings ratios für die an der Börse gehandelten Aktien können, wenn sie für eine längere Zeitperiode zur Verfügung stehen, dem Anleger bei der Entscheidung darüber behilflich sein, ob die Kurse die zugrunde liegenden Werte konservativ oder übertrieben widerspiegeln34).

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